昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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