金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民(m希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思ín)端(duān)出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征(zhēn希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思g)反映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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