随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gō哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继(jì)续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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