周(zhōu)一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次p>

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中(zhōn一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次g)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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