射(shè)频芯片领域面临变局(jú)，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国(guó)以及(jí)金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为(wèi)持(chí)股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品(pǐn)结(jié)构相(xiāng)似(shì)的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市(shì)首日也走出了破发的行情，该公司股价(jià)于(yú)去年下(xià)半(bàn)年触底回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也(yě)在响应市场变(biàn)化谋求(qiú)射(shè)频(pín)芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个(gè)知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应用(yòng)领(lǐng)域主要包括智能手(shǒu)机(jī)以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于(yú)公司(sī)亏损持续的原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称(chēng)，是(shì)由(yóu)于持续(xù)进(jìn)行高额研发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面，林心如生肖，林心如生肖属什么近三年的总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公(gōng)司(sī)的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业(yè)头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧(huì)智(zhì)微开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成(chéng)了(le)三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微(wēi)的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的股价(jià)情况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智微的近(jìn)两年时(shí)间里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的(de)账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并(bìng)在后一(yī)轮持(chí)续加注的红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的(de)业绩林心如生肖，林心如生肖属什么造(zào)成了冲击(jī)，而市(shì)场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增(zēng)速持续(xù)放缓的预期，也(yě)让资本市(shì)场对包括慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商(shāng)做(zuò)出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美(měi)元(yuán)以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射频(pín)前(qián)端市场规(guī)模与2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由(yóu)于智能(néng)手机(jī)的(de)温和增长以及5G普及的(de)潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪(háo)华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日(rì)跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一(yī)片(piàn)红(hóng)海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍(wǔ)微电(diàn)子创始人钟林此前(qián)曾(céng)表示，国(guó)产射频前(qián)端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商将面临(lín)更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦(yì)有所下降(jiàng)，截至目前(qián)，今林心如生肖，林心如生肖属什么年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣布完(wán)成(chéng)融资，而在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于(yú)芯片测(cè)设中心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地(dì)及上海(hǎi)和(hé)广州研发中心(xīn)建设以及(jí)补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域(yù)取得(dé)的市场地位(wèi)，增加头部客户的(de)市场份额(é)；技术(shù)上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上加大对(duì)上游(yóu)滤波器(qì)、多工(gōng)器(qì)的产业(yè)链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列。

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