随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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