财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米"https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米从(cóng)A一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米I上游的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时(shí)代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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