个人(rén)养老金业务试(shì)点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经(jīng)累计开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的规模(mó)相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资(z浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表示(shì)，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dō浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗u)是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出(chū)台了(le)不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的(de)特点，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让利于民(mín)、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力(lì)资(zī)产的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务，也计划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ong>

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是(shì)更重要的(de)。