编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至(zh下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ì)于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎ下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长o)示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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