作(zuò)者(zhě)：于(yú)博 蒋佳(jiā)榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布(bù)了4月(yuè)份的通(tōng)胀(zhàng)数据：4月份居(jū)民消费(fèi)价格同比(bǐ)上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉价(jià)格(gé)续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担(dān)心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实(shí)：一方面(miàn)，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济(jì)仍在(zài)温和修复(fù)。下半(bàn)年随着生猪价(jià)格筑底回升、消费需求逐步(bù)回暖，物价水平有望回归正(zhèng)常(cháng)水平，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不构成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低(dī)通(tōng)胀(zhàng)，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构(gòu)上看，食(shí)品项仍(réng)是主(zhǔ)要(yào)拖(tuō)累，4月食(shí)品价(jià)格环比下降1％、非食品价格则(zé)环(huán)比小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食品和能(néng)源(yuán)后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格(gé)续降(jiàng)，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市(shì)，带动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小(xiǎo)长假出行需(xū)求(qiú)带动旅(lǚ)游(yóu)价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降价促销(xiāo)以及国(guó)内油(yóu)价(jià)下(xià)降影(yǐng)响，交通工具及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏(piān)弱(ruò)及(jí)国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)基数的影(yǐng)响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产资料(liào)、生(shēng)活资料价格环(huán)比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　分行(xíng)业看，国际原(yuán)油价格(gé)波动带动国内油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料(liào)及制品相关行业价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不(bù)及预(yù)期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关行业价格结束自(zì)去年底以来的(de)强势(shì)表(biǎo)现，环(huán)比分(fēn)别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下(xià)半年(nián)核(hé)心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史低位(wèi)，但今年初以来有所反弹，意味(wèi)着通缩(suō)压力正(zhèng)在逐(zhú)步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回升，环(huán)比走势均处于(yú)正(zhèng)常波(bō)动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济仍在温和修复。往(wǎng)前(qián)看，去年(nián)二、三季度受(shòu)疫(yì)情影响供给偏无锡市是几线城市紧，CPI同比涨幅较高，高基数或(huò)对今年后续CPI同比读数持(chí)续(xù)造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以(yǐ)及核心(xīn)CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪(zhū)需求(qiú)的回升(shēng)，以及中央(yāng)猪肉收储(chǔ)工(gōng)作的开展(zhǎn)，生猪价格有(yǒu)望(wàng)筑底(dǐ)回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年(nián)物价水(shuǐ)平有望逐步(bù)回归至正常水平、整体将保持温和上涨(zhǎng)态(tài)势，通缩(suō)和通(tōng)胀均不构成(chéng)当前经(jīng)济(jì)的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 无锡市是几线城市