昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(mi破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点àn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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