自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回(huí)暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层(céng)出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期(qī)投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季(jì)度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基金经理(lǐ)对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自(zì)己的(de)投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格(gé)菘(sōng)也(yě)对市(shì)场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的是，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客(kè)观上(shàng)当下的研(yán)究认知还不具备对相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继(jì)续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关(guān)注(zhù)的基金(jīn)经理，他(tā)是国内(nèi)首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手(shǒu)握(wò)巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表格来(l一里地等于多少米 一里地等于多少公里ái)看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年一(yī)季(jì)度仓位基(jī)本都(dōu)维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中规模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道(dào)，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过(guò)，易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一(yī)定水平的港股仓位，一(yī)季度(dù)末所管理(lǐ)的4只基金基(jī)本维(wéi)持和去(qù)年底的(de)差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和(hé)美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)中也(yě)写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配(pèi)置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要(yào)大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持稳定(dìng)，只是(shì)在(zài)结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的(de)第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以(yǐ)来(lái)港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行了(le)调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去(qù)年(nián)底(dǐ)，中国海洋石油新进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有(yǒu)的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行(xíng)了(le)减持，同样减持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模(mó)小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权益基(jī)金(jīn)管理规模(mó)超(chāo)过(guò)千亿(yì)的(de)基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模(mó)所缩(suō)水。一季度末(mò)他所管理规模(mó)基本和(hé)去年底持平(píng)，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年(nián)一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报中都会(huì)清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得(dé)投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸(xī)引人(rén)的一点是(shì)，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时间来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等(děng)到它们用事实(shí)证明(míng)自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基(jī)本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的(de)理(lǐ)解和对(duì)具体行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可能做出(chū)对(duì)具体投资标的内(nèi)在价值(zhí)的(de)准确(què)判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终级目标，可(kě)积(jī)累性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐(zuò)标系(xì)，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是(shì)估(gū)值过高，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给(gěi)投资者带来(lái)长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行(xíng)系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研(yán)中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公司过去和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公司的(de)未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过华(huá)尔街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历(lì)过(guò)市场先(xiān)生(shēng)态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成功的模(mó)式往(wǎng)往(wǎng)没(méi)有变化(huà)，通(tōng)过深入(rù)的研究并抓住这(zhè)些(xiē)关键的(de)因(yīn)素(sù)，是能够(gòu)一(yī)路坚(jiān)持(chí)下(xià)来(lái)的重要(yào)因素，也通(tōng)常意(yì)味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一(yī)人包揽前(qián)三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季(jì)度末(mò)该基(jī)金(jīn)保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基(jī)金股票(piào)仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一(yī)季度(dù)末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均(jūn)出(chū)现在该基(jī)金(jīn)去(qù)年(nián)四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新(xīn)科技技(jì)术演绎预测(cè)中(zhōng)的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际关(guān)系(xì)不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应(yīng)用展望，资(zī)金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持(chí)仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年二季(jì)度的(de)表现持(chí)乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来(lái)说，当前(qián)市(shì)场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收(shōu)益(yì)预期(qī)的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短期(qī)内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人(rén)而言(yán)，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基(jī)本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为知名的均衡性投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季(jì)度(dù)如(rú)何调整(zhěng)投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也(yě)非(fēi)常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易(yì)方(fāng)达新(xīn)经济(jì)基金中回顾一季度市场行情时(shí)表示(shì)，一(yī)季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民(mín)消费和企业投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平息(xī)，但(dàn)也让投资(zī)者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危(wēi)机(jī)的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步(bù)增强了未来通胀的(de)韧(rèn)性(xìng)，也(yě)让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的(de)经济基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面(miàn)驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一(yī)季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医(yī)药替(tì)代了部(bù)分白(bái)酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短期基(jī)本面一般或(huò)者机(jī)构调(diào)仓导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度位(wèi)列前五大重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季(jì)度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个(gè)股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积(jī)极的研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命(mìng)，将极大提升全社(shè)会的生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下的研究(jiū)认知还(hái)不具(jù)备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司(sī)进(jìn)行跟踪(zōng)、研究(jiū)以(yǐ)及再定价(jià)，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报(bào)中还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本(běn)市场即(jí)期(qī)涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过深(shēn)入研究获得超额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天都(dōu)可以(yǐ)做(zuò)选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重要(yào)的其实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国(guó)在中东、南美等(děng)新兴市(shì)场获得(dé)了更多实质(zhì)性认同的(de)声音和(hé)举动；国(guó)内主要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持(chí)续(xù)恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们(men)可(kě)能(néng)真的(de)只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济(jì)带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的希(xī)望其(qí)能够早日(rì)摆脱(tuō)存(cún)量(liàng)博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基(jī)本(běn)保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天惠基金前(qián)三大重仓股，金(jīn)域医学新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金域(yù)医学是一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务为核(hé)心的高(gāo)科技服务企业，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也在一(yī)季度新进富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材两(liǎng)只个(gè)股则(zé)在一季度退出富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经(jīng)济进入(rù)了(le)复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月份有了明(míng)显改善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些(xiē一里地等于多少米 一里地等于多少公里)收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的(de)整(zhěng)体估值(zhí)依(yī)然(rán)处于长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力(lì)的位(wèi)置，当下权益市场处在较(jiào)好的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们(men)相信现在(zài)所面临(lín)的(de)重重(zhòng)困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场波动对应的(de)预期回(huí)报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适(shì)的。未来我们依然会(huì)致力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精确预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中在(zài)耐心收(shōu)集具(jù)有(yǒu)远大(dà)前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场(chǎng)情绪在(zài)未(wèi)来(lái)某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性回(huí)归。个(gè)股(gǔ)选择层(céng)面(miàn)，本基金偏(piān)好投(tóu)资(zī)于具有良好“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概(gài)率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增(zēng)长带来的资本(běn)市(shì)场收(shōu)益是成(chéng)长型基金获(huò)取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得(dé)投资者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露(lù)的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季(jì)度组合仓位和行业配置没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而(ér)非择时的(de)投资风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季(jì)报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大，一季(jì)度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概(gài)率持续更(gèng)长时间。气球事件导致(zhì)中美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期(qī)落(luò)空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博(bó)弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着经济(jì)逐步(bù)正常化，居(jū)民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必然事(shì)件(jiàn)，消费今年(nián)大概(gài)率(lǜ)超预期回(huí)升。就近期(qī)公(gōng)布的社融和地(dì)产(chǎn)数据分析，二(èr)季度A股盈利(lì)增速有望(wàng)进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出(chū)加息过(guò)快带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带(dài)来的(de)金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题(tí)不(bù)大，海外央行及时(shí)救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强合(hé)作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在重回正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整个经(jīng)济体发(fā)展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在(zài)微观企业层(céng)面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可以让内心更加平(píng)静。我们(men)对全年股票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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