美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的(de)消息(xī)。本(běn)周三(sān)美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物(wù)医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳(láo)动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼(l12是什么意思iàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(12是什么意思12是什么意思an>lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入(rù)压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向下压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了(le)周(zhōu)度回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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