用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云(yún)产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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