如果要(yào)论二(èr)季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市(shì)的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的(de)短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人(rén)士(shì)开始注(zhù)意到(dào)这(zhè)一全球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团(tuán)队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们(men)对(duì)日(rì)股的前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外交易者又(yòu)净买入了(le)价值(zhí)7810亿500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社(shè)的(de)增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投资(zī)者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调(diào)查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的(de)良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得(dé)留(liú)意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日(rì)本(běn)。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成(chéng)本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上(shàng)分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的增长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能(néng)也(yě)刺激(jī)了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告(gào)中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是(shì)日(rì)本(běn)股市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继(jì)续对日本股(gǔ)票(piào)维持超(chāo)配(pèi)，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化(huà)分散投资(zī)的需求，他(tā)们又为何铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东(dōng)返(fǎn)还(hái)现金。日本多(duō)年的(de)公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿(yì)美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rose500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两nberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破(pò)每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于(yú)1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成本的前(qián)提(tí)下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(h500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ū)应(yīng)的行动(dòng)已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和(hé)股票回(huí)购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积(jī)极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在(zài)近期公布(bù)财报时(shí)，也(yě)均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司(sī)的(de)回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的(de)有利证据(jù)。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的推(tuī)动下(xià)，许多(duō)公司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生(shēng)的(de)事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行(xíng)目前(qián)依(yī)然宽松(sōng)的货币政策(cè)和日本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变(biàn)其(qí)大(dà)规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目(mù)前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增(zēng)长的(de)前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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