昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàn喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹g)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiā喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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