北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是(shì)否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要(yào)印(yìn)多(duō)少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的(de)部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点(d3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人iǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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