5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕alt="但斌(bīn)深夜难眠！景林持(chí)仓曝光，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183318455.jpg">

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了(le)相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国股行(xíng)NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然(rán)不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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