昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiá春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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