近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因(yīn)为(wèi)地(dì)区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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