4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qi77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023ú)端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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