“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速(sù)环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战使我不得开心颜上一句是什么，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希(xī)望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成员国(guó)之(zhī)前(qián)需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨使我不得开心颜上一句是什么的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加(jiā)。同时根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎(t使我不得开心颜上一句是什么āi)行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还是不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数量并不会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需(xū)继续(xù)关(guān)注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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