在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行(xíng)策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步证(z中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名hèng)明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名系统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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