分析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实(shí)施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币(bì)市场基金(jīn)的基金管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或(huò)者投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可(kě)能对资(zī)本市场和(hé)金融体系(xì)产生重大不利影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度(dù)末，市(shì)场上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人(rén)需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品的(de)透(tòu)明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护(hù)投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升资管机构的(de)风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(kòng)水(shuǐ)平的前(q不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ián)提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资(zī)管新规的逐(zhú)步(bù)落地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的附(fù)加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平与重要货(huò)币市(shì)场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人(rén)的(de)高级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于(yú)具有基金托管(guǎn)人资格的(de)同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资(zī)产的规(guī)模合计不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单(dān)一投资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估(gū)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共(gòng)同制定(dìng)合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对(duì)一些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保护(hù)低(dī)风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基(jī)金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低的(de)特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的(de)货(huò)币规模基金如出(chū)现风险事(shì)件(jiàn)，或将(jiāng)对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者选择(zé)考量的(de)潜在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

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