大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思 data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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