用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　太深是一种什么体验，太深是不是不好>

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后(h太深是一种什么体验，太深是不是不好òu)，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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