“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足。

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