在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续(xù)关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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