财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗bù)过(guò)这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗仍将独立运营。

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