个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年(nián)的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批(pī)个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠(qú)道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的(de)投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入(rù主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为(wèi)券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和(hé)目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(k主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人āi)户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的(de)“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)工作(zuò)的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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