AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完(wán)成季(jì)报，也(yě)显示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响我们(men)的(de)生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个(gè)细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的(de)硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了(le比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领(lǐng)域得到了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮(lún)的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热(rè)的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。

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