周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)E当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日TF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。<当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日/p>

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出台。

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