在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的(de)主动权益类定(dì下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖ng)开(kāi)基(jī)金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益(y下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖ì)市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来(lái)的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开(kāi)权(quán)益(yì)类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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