今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十(shí)大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的(de)估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机(jī)会(huì)，有望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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