5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的(de)环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银(yí五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legaton)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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