北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现(x什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试iàn)在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qín什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试g)况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试