财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国(guó)移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提升1163亿睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披(pī)露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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