财(cái)联社记(jì)者近期从行业内(nèi)了解到，信贷市(shì)场需求(qiú)低(dī)迷持续之下，部分银行(xíng)出现了贷(dài)款(kuǎn)最优惠利(lì)率(lǜ)与同期理财收益率(lǜ)倒(dào)挂或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们(men)个(gè)贷最低(dī)已经到(dào)年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧(jiù)比较难。房贷和前十年(nián)比(bǐ)那都(dōu)是放不出去(qù)的(de)。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责(zé)人(rén)对财联社记者(zhě)说。

　　这种(zhǒng)情(qíng)况并非个案(àn)。4月26日，财联社记(jì)者向兴业、广发(fā)等多家银行了解到，当前抵押贷(dài)款最优(yōu)惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况(kuàng)相比，贷款(kuǎn)利率水平仍在(zài)进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监(jiān)测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日(rì)）全(quán)市场共(gòng)新(xīn)发(fā)了(le)661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开放式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平(píng)均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(yín)行理财子(zi)负(fù)责人(rén)对财联社记者表示，正常情况(kuàng)下(xià)贷(dài)款利率要高(gāo)于理财收益(yì)，否(fǒu)则会形成套利(lì)空间。近(jìn)期出现(xiàn)的(de)收益率(lǜ)倒挂的情况(kuàng)的确多年来少见。这(zhè)种情况(kuàng)本(běn)质上(shàng)反映实体经(jīng)济(jì)需求不足(zú)，资金可(kě)能在金(jīn)融市场空(kōng)转的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际司司长金中夏对外(wài)表示，人民银行(xíng)认真(zhēn)贯彻(chè)党中央、国务(wù)院决策部(bù)署，采取了很多措施做(zuò)好(hǎo)金(jīn)融(róng)支持稳外贸工作。首先是(shì)降低实体经济(jì)融资成本。2022年(nián)，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率同比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历(lì)史上(shàng)是比较低的(de)水平(píng)。

　　而上周，央行一(yī)季度金融统计(jì)数据(jù)发布会(huì)上公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，3月份银(yín)行体(tǐ)系新(xīn)发企业(yè)贷(dài)加权平均利(lì)率同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行体(tǐ)系(xì)新发企(qǐ)业贷款加权平均利(lì)率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异。财(cái)联社记者注意到(dào)，在部分资金充裕的一线城市利率水平(píng)下沉更快，比(bǐ)如央(yāng)行营管部早在2月份即(jí)表示，去年12月份，北京地区(qū)新(xīn)发放企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告(gào)分析(xī)认为，一季度(dù)的贷款需求非常好，央(yāng)行今年(nián)一季(jì)度公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高值。但最近贷款需求(qiú)有(yǒu)下(xià)降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差(chà)，需要购买(mǎi)票据来填充贷款额(é)度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前(qián)的不景气形(xíng)成鲜明(míng)对比的是，一(yī)季(jì)度理(lǐ)财市场(chǎng)的收益率却在节节回升。普益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存(cún)续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固(gù)收类(lèi)理财产品（不含现金管理类产品）的(de)近(jìn)1个月(yuè)年化(huà)收(shōu)益率(lǜ)的平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月24日封闭(bì)式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年(nián)12月水平(píng)；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔(kuò)。

　　即便与新发理财(cái)产(chǎn)品收益(yì)率相比，当前(qián)银行(xíng)新(xīn)发贷款的(de)利率也不(bù)占优(yōu)。普益标(biāo)准监(jiān)测数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场新发理(lǐ)财产品中，开放式产品(pǐn)平均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业(yè)绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资(zī)金出现空转套利可能

　　多(duō)位受访(fǎng)金融行业人士对(duì)记者表示，当前新发(fā)贷款利率和理(lǐ)财(cái)收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情(qíng)况。部分人士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利(lì)率政策之下(xià)，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出(chū)现(xiàn)收益“套利(lì)”空间的(de)可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师刘(liú)银平对(duì)财联社记者表(biǎo)示，理财产品收益率超(chāo)过银行(xíng)贷(dài)款利(lì)率，可能(néng)会给部分客户钻空子的机(jī)会，从银行(xíng)那里获取(qǔ)的低息贷款没(méi)有投入实际经(jīng)营，而是拿去购买收益率(lǜ)更高(gāo)的理财产品(pǐn)，导致资金(jīn)空(kōng)转，前几年结构性存款市场(chǎng)曾存在这种(zhǒng)现象(xiàng)。

　　不过(guò)刘银平认为(wèi)，目前(qián)理财产品业绩比较基准不代表实际收益(yì)率，净值是(shì)不断波(bō)动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值化(huà)转型之(zhī)后对企业的(de)吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验室主(zhǔ)任曾(céng)刚对财联社记(jì)者表示，理财收益(yì)与金融市场利率(lǜ)相(xiāng)对应，出(chū)现倒(dào)挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与发行当(dāng)期定价的理财(cái)收益(yì)率的差异，在市场利率快速(sù)下行的时容易出现(xiàn)这种收益(yì)率不(bù)同步(bù)的脱(tuō)节现象。

　　曾(céng)刚认为(wèi)，如果(guǒ)银(yín)行贷款利率继续下行，意味着当(dāng)期发行的(de)理财(cái)产品的(de)收益(yì)率会同(tóng)步下降。从这一个(gè)角度(dù)来看(kàn)，未(wèi)来一段时间的(de)理财产品收(shōu)益率会进入下(xià)行通(tōng)道。

　　这一判断得到银行业内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广州分行负(fù)责人(rén)对财联社表示(shì)，该行已(yǐ)经(jīng)关注到理财收益和存贷款利差(chà)的情况，理财(cái)与贷款利率差距过大(dà)必(bì)然(rán)引(yǐn)发(fā)资金空转套利，这与(yǔ)货币政策初(chū)衷不(bù)符。估计下一步(bù)理财产品(pǐn)收益水(shuǐ)平要降低到3％以下(xià)。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对(duì)财联社记者表示，考虑到理财(cái)产品底(dǐ)层资产大多数为债券，而债券市(shì)场发行人大多是大型企(qǐ)业，理论上其收益(yì)率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用(yòng)等级(jí)比大(dà)型(xíng)企业要低，所以个(gè)贷(dài)的定价理论上(shàng)要比理财收(shōu)益率高(gāo)才(cái)对。现在出现个贷(dài)定价和理(lǐ)财产(chǎn)品持(chí)平，甚至(zhì)出现倒挂，这(zhè)只能说(shuō)明个人部门当前的信贷需求不(bù)足(zú)，没(méi)有什么人想贷(dài)款，导致资金空转，这也是近(jìn)年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果(guǒ)贷款定价持续下(xià)行未来新(xīn)发理财产(chǎn)品收(shōu)益率也会回(huí)落(luò)。“市场对利(lì)率走势的预期是一致的，新发(fā)的收(shōu)益率未来会下来，近期整体的(de)趋势也(yě)是这样。一些存量的产品年(nián)化收(shōu)益(yì)率(lǜ)近(jìn)期大幅(fú)上行，主要(yào)是因(yīn)为(wèi)底层资(zī)产是去年利(lì)率(lǜ)高位时候拿的(de)，在利率走低预期(qī)下，其(qí)净值表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行

　　受访银行(xíng)人(rén)士对财(cái)联社记(jì)者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的(de)现状(zhuàng)，也(yě)是有关方面不断出手规范(fàn)存款(kuǎn)利率的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前(qián)述中(zhōng)部地区(qū)大型城(chéng)商行(xíng)负责人对记者琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗表示，在贷(dài)款定价上不去的(de)情况(kuàng)下，未来存款(kuǎn)利率持续下行应该是大趋势，否(fǒu)则银行净(jìng)息差(chà)承受(shòu)的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又(yòu)多，之前理财波动的(de)影响还没(méi)完全消除(chú)，很多(duō)客(kè)户的(de)资金还没有出来，都压(yā)在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观点认为(wèi)，一(yī)旦第二季度贷(dài)款需(xū)求走(zǒu)弱得(dé)到确认(rèn)，意味着贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)依然有(yǒu)下(xià)降的可能(néng)性和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度显示，截至3月末(mò)，该行净利息(xī)收益率和(hé)净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认(rèn)为，未来存款市场成本管控仍(réng)有(yǒu)后手牌(pái)，“类(lèi)活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定价自(zì)律管理的手(shǒu)段包(bāo)括但不(bù)限于以(yǐ)下三个方面(miàn琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)。首(shǒu)先，协定存(cún)款、通(tōng)知存款等创新类活期存款有可能将纳入自律(lǜ)机制(zhì)管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存款而言(yán)，同时有(yǒu)EPA和MPA进行(xíng)约束(shù)，但“类活期(qī)”存款缺少(shǎo)政策指(zhǐ)引，未来或将对(duì)这(zhè)类产品比照活(huó)期存款(kuǎn)进行规范；其(qí)次，同业存款套壳协议存款需继(jì)续纠正；最(zuì)后，期权价值过(guò)低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存款的（保(bǎo)底收(shōu)益+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团(tuán)队测算(suàn)认(rèn)为，如果全部企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均(jūn)降幅在(zài)30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗