在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完(wán)成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权(quán)益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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