财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候(h2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案òu)，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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