A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移(yí)动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节(jié)后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推(tuī)进的数(shù)字经济(jì)，与(yǔ)最近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数(sh分压公式是什么，分压公式是什么意思ù)字科技领军企业(yè)加快跃迁升(shēng)级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌分压公式是什么，分压公式是什么意思ong>跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的(de)中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大把的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础设施(shī)企业(yè)，需要持续不断的(de)建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本分压公式是什么，分压公式是什么意思(běn)开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味(wèi)着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移动云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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