昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思>

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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