5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗jì)学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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