昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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