AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的(de)创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识到(dào)数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板(bǎn)块的(de)估(gū)值都到了历(lì)史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基(jī)地黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆宣布(bù)成为(wèi)百度文(wén)心一言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(j黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ī)极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基(jī)金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于(yú)对(duì)未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多(duō)样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继(jì)续调(diào)整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同(tóng)去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样(yàng)，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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