作者(zhě)：于博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国(guó)家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格同比下(xià)降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负(fù)仅一步(bù)之遥，是(shì)否到了(le)需要担心(xīn)通缩(suō)的时(shí)候？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也(yě)指(zhǐ)向(xiàng)当(dāng)前经济(jì)仍在温和修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底(dǐ)回(huí)升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正(zhèng)常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目(m三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ù)录

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实(shí)，关注核心通(tōng)胀

　　以下是(shì)正(zhèng)文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格(gé)环比下(xià)降1％、非食品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充(chōng)足以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格(gé)环比(bǐ)续降3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量(liàng)上市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促销以及国内(nèi)油价(jià)下降影响，交通工(gōng)具及交通(tōng)工具用燃(rán)料价格环(huán)比分(fēn)别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生(shēng)产资(zī)料、生活资(zī)料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价(jià)格波(bō)动(dòng)带动国(guó)内油煤(méi)加工、化(huà)学原(yuán)料及制(zhì)品相关行(xíng)业价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现(xiàn)不及预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结(jié)束自去年底以来的强势表现，环比(bǐ)分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能(néng)继持续释放、供(gōng)给相(xiāng)对充足的影响下，价格(gé)环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应当(dāng)理(lǐ)性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，去年下(xià)半年核心CPI同(tóng)比持(chí)续(xù)徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力(lì)正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，环比走势均处(chù)于(yú)正常(cháng)波动区间，也指向当前经济仍在(zài)温(wēn)和修复。往(wǎng)前看(kàn)，去年(nián)二、三季度受疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我们认为，应(yīng)更多关注环比变(biàn)动情况以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生(shēng)猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪(zhū)价格(gé)有(yǒu)望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下(xià)半(bàn)年物价水平有(yǒu)望(wàng)逐步回(huí)归至(zhì)正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体将(jiāng)保持(chí)温(wēn)和上涨态势(shì)，通缩(suō)和通胀均不构成当前经济的主要矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式