财(cái)联社4月21日(rì)讯（记(jì)者 王宏）财联社记者从业内获悉，近期监管部(bù)门正陆(lù)续召集相关保险公司(sī)开会(huì)，主要内容是(shì)进行(xíng)窗口什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(kǒu)指导，要求寿险公司调整新开(kāi)发(fā)产品的(de)定价利(lì)率，控制利差损，要(yào)求新开发(fā)产品(pǐn)的定价利率从3.5％降到(dào)3.0％。主要思想是市场有(yǒu)效，监管(guǎn)有为，主体调(diào)节在(zài)先，控制节奏，实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。

　　新(xīn)开发产品定(dìng)价利率或从3.5％降到(dào)3.0％

　　财(cái)联社记者获悉，近日监(jiān)管部(bù)门陆续召集了多家寿险公(gōng)司(sī)开(kāi)会，以窗口(kǒu)指导的名义，要求公司调整(zhěng)产品利率，控(kòng)制(zhì)利差损。

　　据悉，监管要求险(xiǎn)企新开发(fā)产品的定价利率从3.5％降到3.0％。此次调(diào)整的主要思路是市场有(yǒu)效(xiào)，监管有为(wèi)，主体(tǐ)调节在先(xiān)，控制节(jié)奏，实现软着陆(lù)。

　　这次调整是不久前(qián)监管(guǎn)召集险企进行调(diào)研(yán)会(huì)的后续。3月(yuè)21日财(cái)联(lián)社记者曾报(bào)道，为引(yǐn)导人身险业降低负债(zhài)成本，加强行业(yè)负债质(zhì)量管(guǎn)理(lǐ)，银保监会人身险部组织保险行业协(xié)会以(yǐ)及多家保险公司(sī)开展(zhǎn)调研。将重点调研(yán)普通险预(yù)定利率分(fēn)布(bù)、分红(hóng)险预定利率和分红水平等公司负债成(chéng)本情况，以(yǐ)及降低责任准备金评估利率对公司(sī)和(hé)行业的影(yǐng)响，包括对新(xīn)产品定价、存量业务退保、销(xiāo)售行为、市场竞(jìng)争分析变(biàn)化等的影响。

　　随后据报道，监管在北京、南京、武汉(hàn)三地召开座谈会。其中(zhōng)，北京参会的保险公司包括中国人寿、新华(huá)人寿、阳光人寿、中邮(yóu)人寿(shòu)等；南京参会的保险公司有太保寿险、工银(yín)安盛(shèng)人寿、安(ān)联人寿(shòu)、中(zhōng)韩人寿等；武(wǔ)汉参会的(de)保险公司(sī)有合众人寿、国富人寿、国华人(rén)寿等。

　　据当时参会的一位总精算师表示，各险企(qǐ)基(jī)本就降低责任准备金评(píng)估(gū)利率达(dá)成共识，有公司建议分(fēn)阶段调(diào)整，比(bǐ)如普通型(xíng)长期年金的责任准备(bèi)金(jīn)评估利(lì)率目前为年复利3.5％，可以先降到3％，以后再动态调(diào)整。具体的调整方案还(hái)有待监管(guǎn)研究后出台。

　　有保险公司业内人士对财联社记者表示：“已经准备好利率3.0的产品了”。也有(yǒu)业内人士(shì)对财联社记者表示，此次主要涉及新(xīn)开发(fā)产品的定价利率(lǜ)，以往的产(chǎn)品(pǐn)不受影(yǐng)响，行业(yè)“炒(chǎo)停售”难以避免。

　　下调预定利率避免利差损风险

　　平安非银团(tuán)队(duì)表示(shì)，我国险企资产配置风格稳健，债券投资比例(lì)稳步提升(shēng)，其他(tā)资产以非标资产为主、投资比例持续回落，股票和基(jī)金投(tóu)资比例基本(běn)稳定什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型。2018年以来，主要券种(zhǒng)长端(duān)利率(lǜ)中(zhōng)枢(shū)下行，长(zhǎng)久期债券和(hé)优质非标资产供给有限，保险(xiǎn)固收(shōu)类资产配(pèi)置(zhì)面临(lín)挑战。同时(shí)，权益市场(chǎng)波动率(lǜ)较大、对投资(zī)收益率影响较大。近年监管(guǎn)按(àn)产(chǎn)品类型调整(zhěng)评估利率(lǜ)、防(fáng)范化解利差损风险。2023年3月银保监会召开座谈会，各险企已就降低责(zé)任准(zhǔn)备金评估利率达成共识。

　　东(dōng)吴(wú)证(zhèng)券非银团(tuán)队(duì)此前曾表(biǎo)示，短期来(lái)看，引导降低负债成本将大幅刺激产(chǎn)品销售(shòu)，老(lǎo)产品停售(shòu)炒作难以(yǐ)避免(miǎn)。中期(qī)来看，预定利率(lǜ)跟随评估(gū)利率下行，保险(xiǎn)公司分红(hóng)险(xiǎn)占比提升(shēng)，有(yǒu)望缓解(jiě)人身(shēn)险公司刚性(xìng)负债成本(běn)压力，寿险(xiǎn)产品本身保本属性(xìng)有(yǒu)望进(jìn)一步强化。

　　实际(jì)上(shàng)，监管历史上有过多次调整评估利率的(de)行(xíng)动。据悉，1992年到1996年间，保险(xiǎn)公(gōng)司为了和银行(xíng)竞争，长期(qī)保险(xiǎn)的预(yù)定利率均在8％以(yǐ)上(shàng)。考虑到利(lì)差损(sǔn)风险，1999年，原保(bǎo)监(jiān)会(huì)下发《关(guān)于调整(zhěng)寿险保(bǎo)单预定利率的紧急(jí)通知(zhī)》，全面叫停高(gāo)预定利率(lǜ)产品，强制(zhì)寿险公司将寿险保(bǎo)单的(de)预定利(lì)率调(diào)整为不(bù)超(chāo)过(guò)年(nián)复利2.5％。

　　此(cǐ)外，从全球市场来看，美(měi)国在20世(shì)纪80年(nián)代，日本在20世纪90年代末都曾面临利差损风险。1970年左右，美国寿险业竞争激(jī)烈(liè)，为(wèi)提高(gāo)竞争力，险企销售(shòu)大量高(gāo)负(fù)债成(chéng)本(běn)、低(dī)利润(rùn)产(chǎn)品。1980年左右，利率下(xià)行，投资承压，据美国什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(guó)审计总署统计，1975年-1990年(nián)间共(gòng)有176家(jiā)人寿和(hé)健康保险公司(sī)破产(chǎn)，其(qí)中80％发生在1982年以后，主要(yào)系险企销售(shòu)大量对利率敏感的(de)低利润产品；同(tóng)时市场压力(lì)致使(shǐ)投资端面(miàn)临亏(kuī)损。

　　平安非银团(tuán)队表示，参考海外，低利率环境下(xià)，负债(zhài)端主要通过调整(zhěng)寿险产品结构、下调预定(dìng)利率的方式来避(bì)免利差损风险。近(jìn)年(nián)来，我国长端利率地位震(zhèn)荡、权益市场(chǎng)波动加剧，寿险行业面(miàn)临着(zhe)潜在(zài)的利差损风险、险企利润(rùn)承(chéng)压。保险监管趋严(yán)，通过发(fā)布产品负面清(qīng)单、下(xià)调(diào)演示(shì)利(lì)率、分产(chǎn)品调整评估利(lì)率等降低负(fù)债端成本。

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