本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日(rì)前将中国股票评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且(qiě)是(shì)连(lián)续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗g>中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙(lóng)头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难(nán)以(yǐ)赋予(yǔ)中(zhōng)特估概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国(guó)家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净(jìng)率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概(gài)念(niàn)让(ràng)其成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次(cì)和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能(néng)否再(zài)现？关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第(dì)二(è嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗r)大行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēn嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗g)值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持(chí)在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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