昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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