随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明(míng)显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机会。唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥p>

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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